景气循环是指因通胀、成长、就业等诸多因素所造成的经济复苏、繁荣、衰退、萧条的循环过程。占据支柱产业地位的建筑业，在调节国民经济发展中发挥着重要作用。站在战略高度的建筑企业管理者对景气循环避而不谈绝非上策，比拼经济效益，先得拼得过景气，领先景气，才能领先市场。在借鉴大量国内外研究成果和实践经验基础上，分别选取“PPP投资、招标”“新签、产值”“收入、利润”等分别作为建筑行业经济活动领先、一致和滞后指标，对建筑行业景气运行情况进行了深入分析，洞察到一的行业趋势、商机与风险、管理举措等。

一、PPP项目投资增速迟缓，落地投资额缺口较大

当前的PPP投资环境受到多方面因素的影响。一方面，政府继续推进PPP项目，通过引入民间资本和企业经营管理的专业化，提高公共服务的质量和效率，加快基础设施建设和改善。另一方面，随着经济增长速度放缓和宏观经济形势的不稳定性，PPP项目面临着资本市场和经营环境方面的挑战。截至2023年2月，PPP项目投资总额保持在20万亿的规模，较上月基本持平略有下降，较2022年同比增长2.6%；投资总额与落地投资额之间仍有接近7万亿的缺口，如图1所示。

图1：PPP项目投资额落地情况

二、PPP项目落地率进一步提高，势必成为建筑企业的长期业务

随着PPP项目管理的不断规范，多种运作模式和REITs等手段不断成熟，各级政府积极推动PPP重大工程项目的落地，整体效果已经逐步显示出来。从2022年7月开始，各省市PPP项目落地率进一步提高，中位值达到85%以上，截至2023年2月，PPP项目落地率中位值达到87%，如图2所示。在国家基础设施建设不断加强的形势下，以及PPP投资项目固有的长期性等，使得PPP项目有望成为建筑企业的一项长期业务。

图2：各省市PPP项目落地率分布情况

三、从“去有鱼的地方撒网”，到“能吃到鱼的地方撒网”

从实际操作来看，PPP项目存在高复杂性、高资本压力、政策环境等方面的影响因素，需要投资者进行深入研究和谨慎考虑，才能获取持久的稳定回报。因此，投资者需要对PPP项目进行综合性地评估，根据其自身的投资标准和需求，选择合适的项目进行投资。数据显示，部分省市的PPP项目投资总额很高，但落地率很低；部分省市的投资额很低，但落地率很高，如图2、3所示。综合PPP项目总投额、PPP落地项目投资额、PPP项目数量、PPP项目落地数量、PPP项目落地率等量化指标，较润的PPP市场分布在河南、山东、广东、江西等省市；落地率垫底的辽宁，也亟待破除投资不过山海关的梗阻。行业投资增速的减缓，倒逼建筑企业必须调整战略规划目标和经营策略，从“去有鱼的地方撒网”，到“能吃到鱼的地方撒网”；当然也需要因势利导，及时调整公司治理、组织、流程及激励制度，为PPP投资业务持续发展奠定基础。

图3：PPP项目投资区域、数量、质量五维量化分析模型

四、建筑行业在一季度的招标采购情况并不乐观

数据显示，建筑行业在第一季度的招标采购数量比去年同期降低了32.11%，是近3年一季度的最低水平，预期全年招标采购数量将低于去年，如图4所示。同时，建筑企业在第一季度也开始更加注重绿色环保和智能化技术的应用，这反映出了建筑企业对于降低成本、可持续发展和科技创新的需求，以进一步提高企业竞争力。另外，建筑市场在一季度呈现出一定的分化态势，有些省市的建筑市场需求增长较快，有些省市需求较为平稳，有些省市则出现了衰减（各省市详细数据量较大，在此不做展开，如有需要请联系瓴境洞察）。总体来看，建筑行业在一季度的招标采购情况并不乐观。从招标采购数量来看，各省市建筑市场可分为三个梯队，其中，招标采购数量最大的市场包括：浙江、广东、江苏、江西、山东等省市。

图4:招标采购发展趋势

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